Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh harga batubara, harga minyak dunia, nilai tukar rupiah, dan kebijakan Undang-Undang Minerba Tahun 2020 terhadap return saham emiten tambang batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015–2025. Metode yang digunakan adalah pendekatan kuantitatif dengan data sekunder dan analisis regresi data panel menggunakan Random Effect Model (REM) sebagai model terbaik. Hasil uji t menunjukkan bahwa harga batubara (p-value = 0,008), harga minyak dunia (p-value = 0,016), dan kebijakan UU Minerba Tahun 2020 (p-value = 0,000) berpengaruh signifikan terhadap return saham. Kenaikan harga batubara dan minyak dunia berdampak positif terhadap return saham karena meningkatkan pendapatan dan laba perusahaan. Sebaliknya, kebijakan UU Minerba Tahun 2020 menunjukkan pengaruh signifikan namun negatif, yang mengindikasikan adanya tekanan dari regulasi dan risiko non-finansial terhadap kinerja saham. Sementara itu, nilai tukar rupiah tidak berpengaruh signifikan, kemungkinan akibat mekanisme natural hedge yang diterapkan oleh perusahaan berbasis ekspor. Koefisien determinasi (R2) sebesar 0,0003 menunjukkan bahwa keempat variabel tersebut hanya mampu menjelaskan 0,03% variasi return saham, sehingga terdapat faktor lain di luar model yang turut memengaruhi. Temuan ini memberikan implikasi bagi investor, pelaku usaha, dan pembuat kebijakan terkait pentingnya memperhatikan faktor harga komoditas global, perubahan regulasi, dan dinamika pasar energi dalam pengambilan keputusan investasi dan perumusan kebijakan.

Kata kunci: Harga Batubara, Harga Minyak Dunia, Nilai Tukar Rupiah, UU Minerba 2020, Return Saham, Emiten Tambang, Regresi Data Panel
Daftar Pustaka : 51, 2005-2025